光伏玻璃巨頭福萊特2022年營收業(yè)績非常亮眼，2022年公司光伏玻璃銷量同比提升92.58%至5.24億平方米，實現全年營收154.6億人民幣，同比增加77.4%，這是福萊特上市以來首次業(yè)績突破百億。

然而，和亮眼的營收相比，2022年福萊特凈利潤21.22億元，同比僅增加0.13%，經營活動現金流量凈額1.77億，同比下滑69.49%；營收利潤21.55億，同比下降9.5%。

無獨有偶，同為行業(yè)龍頭的信義光能在2022年也不好過。2022全年，集團實現營收205.44港元，同比增長27.88%。但綜合毛利率卻下降至30%（2021年為43.8%），毛利較上期同期下滑12.6%至61.59億港元。

營收向上，利潤向下，營業(yè)額大增的背后，是誰“拿走”了行業(yè)巨頭的利潤？

實際上，與光伏玻璃行業(yè)略顯慘淡的2022年相比，全球光伏行業(yè)仍然處于高速擴張之中，根據國家能源局統計的數據顯示，2022年我國光伏新增裝機87.41GW，同比增長59.3%，再創(chuàng)新高。歐盟2022年新增裝機預計超過40GW，同比增長超50%。

行業(yè)風光背后，作為為光伏供應鏈不可或缺的一環(huán)，光伏玻璃卻似乎并沒乘上行業(yè)的“東風”。

福萊特集團

成本暴漲價格走跌 2022年光伏玻璃企業(yè)日子實難過

2022年中國光伏玻璃2.0mm、3.2mm玻璃均價分別為20.8元/平方米、27元/平方米，同比下降11.9%、6.1%。但在光伏玻璃上一輪上行周期中，2.0mm、3.2mm厚度玻璃價格最高分別可達35元/平方米、44元/平方米。

2020-2022年光伏玻璃價格走勢（元/平方米）

來源：數字建材DataBM.com

價格承壓的背后是光伏玻璃逆轉的供需關系。自2021年工信部印發(fā)修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法》，對新上光伏玻璃項目不再要求產能置換后，光伏玻璃行業(yè)進入了新一輪的產能高速擴張周期。根據工信部公布的數據，截至到2022年末，全國光伏壓延玻璃在產企業(yè)40家，共計128窯442條生產線，產能8.4萬噸/日，這些產能中有超過50%是集中在近兩年投產。

此外，據數字建材DataBM.com不完全統計，目前在建和規(guī)劃中的光伏玻璃生產線仍多達150多條，總日熔量超過17萬噸。

逐漸富余的供給緩解了曾經“一玻難求”的局面，也促進光伏玻璃價格的回落，但持續(xù)過快增長的產能，也為行業(yè)帶來了新的“難題”，產能的持續(xù)釋放造成了目前價格的低位徘徊。

未來，消化不掉的庫存或將成為光伏玻璃行業(yè)難以根除的“跗骨之蛆”。

2018-2023全國光伏玻璃在產產能及同比增速

來源：中郵證券

（T/D,%）2018-2023全國光伏新增裝機量及同比增速（GW,%）

來源：中郵證券

再看成本端，光伏玻璃成本40%源于燃料，40%源于原材料，而原材料主要包括純堿和石英砂。

近兩年來，純堿價格居高不下，2021年國內重質純堿的價格從1月底的1400元/噸漲至11月底的3800元/噸，隨后回落，2022年穩(wěn)定在2700元/噸的左右。從年均成本上看，2022年光伏玻璃成本中，純堿的成本遠高于2021年。

沒有最貴只有更貴，相比純堿過山車式的漲價，天然氣價格上漲得則更為夸張。2021年國內天然氣價格位尚在3000-5000元/噸內浮動，而到了2022年，這個價格區(qū)間跳至6000-8000元/噸。

相比純堿和天然氣價格離譜的漲幅，石英砂的價格也隨著近些年供應的趨于緊張而水漲船高。

根據安徽省玻璃行業(yè)協會出具的《關于2017年-2021年低鐵石英原礦的價格說明》，通過對安徽當地石英巖原礦的市場調研，近五年石英巖原礦含稅均價由95元/噸上漲至200元/噸，復合增幅達20%。

2020-2023液化天然氣市場價（元/噸）

來源：中郵證券

2020-2023石油焦市場價（元/噸）

來源：中郵證券

多重成本因素影響下，2022年福萊特各類玻璃產品成本均有上漲，光伏玻璃、家居玻璃、工程玻璃、浮法玻璃成本同比分別增加129.11%、8.83%、7.39%、67.44%。公司在年報中表示，2022年度營業(yè)同比大增114.37%，一方面是銷售數量的增加，同時也因原材料及能源成本的大幅上升所致。

“隨著生產成本大幅上漲，產品價格漲幅有限，太陽能玻璃制造商毛利率受壓，原因為成本的上升可能不會轉嫁至太陽能玻璃產品的客戶或終端用戶。”信義光能方面同樣表示。

在價格下跌和成本暴漲的雙重擠壓下，福萊特2022年平均售價同比下降0.24%至26.83元/平方米，信義光能2022年在光伏玻璃板塊毛利也同比下降13.4個百分點至23.8%。

所以2022年的企業(yè)即使光伏玻璃賣得再多，利潤也不一定能同比增長。

面對增收不增利的尷尬困境，如何在有限的利潤水平中破局，將會是2023年光伏玻璃整個行業(yè)都亟需突破的難點。

為此，行業(yè)龍頭福萊特和信義光能均在做兩手打算。

扎根光伏玻璃：降本增效擴張產能

在2022年度財報中，福萊特和信義光能均將去年利潤下滑一半原因歸結于原材料和能源成本的大幅上升，為增強盈利能力，削減原燃料對盈利的影響，兩大巨頭均試圖從成本源頭進行控制。

1.原燃料端：緊抓的石英砂 放不下的天然氣

為穩(wěn)定石英砂供應，2021年-2022年，福萊特先后收購三力礦業(yè)、大華礦業(yè)全部股權，并于去年8月以人民幣33.8億元競得安徽省鳳陽縣靈山–木屐山礦區(qū)新13號段玻璃用石英巖礦采礦權。

信用光能的石英砂布局則較為溫和，在2020年競得廣西北海一處的石英砂礦采礦權后，隨后先后通過參股北海義洋礦業(yè)、東源新華麗及合浦信義礦業(yè)的方式，保證硅砂供應，直到今年2月才又放出消息，親自下場計劃花費30億投資印尼硅砂項目。

燃料方面，早在2020年，福萊特即投資控股鳳陽中石油昆侖燃氣有限公司和嘉興市燃氣集團股份有限公司，并分別取得兩家公司35%、4.53%的股權。

信義光能則采取長單鎖定天然氣供應，各生產基地與當地供應商的合同期限介于10年到20年之間，同時在各生產基地鏈接供應商輸氣管道，以此獲得穩(wěn)定供應。

2.產能再擴大規(guī)?；@

隨著光伏裝機持續(xù)高增長，大尺寸光伏組件占比的逐年上升，光伏玻璃企業(yè)不斷改進生產工藝，產線的規(guī)?；⒓s化漸成趨勢，光伏玻璃窯爐規(guī)模也進入了千噸級別。

截至2023年3月底福萊特產能達20600噸/日，同時今年還計劃在安徽投入4座1200噸/日窯爐，五期項目也在審批中，預計2023年公司產能達25400噸/日，同增23%。

再觀信義光能，同樣不遑多讓。截止2022年底，信義光伏玻璃日熔量19,800噸，比年初增加7,800噸，信義光能今年的目標是新增七條總日熔量為7,000噸的光伏玻璃生產線，從而在2023年底將其光伏玻璃的總日熔量增加至26800噸。

成本控制能力增強和產能擴張的雙重加碼，預計2023年，福萊特和信義光能的盈利困境或得到緩解，市占率將進一步提升。

謀求新增長：跨界布局誰是新的“寵兒”

面對光伏玻璃產業(yè)利潤增長乏力的局面，信義光能一方面穩(wěn)步擴張?zhí)柲馨l(fā)電站業(yè)務，另一方面著手開始布局晶硅行業(yè)。2021年底，信義光能與信義玻璃宣布成立合營企業(yè)信義晶硅，并擬投建年產20萬噸多晶硅和2萬噸白炭黑項目。

今年2月，信義晶硅一期項目已在云南曲靖正式開工，規(guī)劃建設年產6萬噸電子級多晶硅及配套1萬噸白炭黑生產線，總投資60億元，預計年內可竣工投產。

多晶硅業(yè)務的發(fā)展充分利用了信義光能重資本模式優(yōu)勢，并與公司現有客戶形成錯位競爭格局，有望成為公司后續(xù)新的收入和利潤增長點。

與信義光能在現有產業(yè)格局中分一杯羹的做法不同，福萊特將目光投向了“前景廣闊但被認為尚處于起步階段”的碲化鎘薄膜太陽能電池業(yè)務。今年2月底，福萊特宣布投資30億元建設1GW碲化鎘薄膜太陽能電池項目，達產后預計年產值可達30億元。

為謀求持續(xù)的增長，從成本控制到新市場拓展，作為行業(yè)“雙寡頭”的信義光能和福萊特在企業(yè)發(fā)展中的積極探索，既是這個行業(yè)的一個縮影，也為其他的企業(yè)樹立了一個范本。

企業(yè)發(fā)展如逆水行舟，不進則退，在不斷行進中，發(fā)現問題、調整方向，方能行得“萬年船”。

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