連虧7季，再收罰單！這家光伏企業(yè)能否“翻盤”？

10月31日，東方日升發(fā)布公告稱，公司及董事長林海峰、董事會秘書雪山行因信息披露不及時(shí)、內(nèi)幕信息知情人登記管理制度執(zhí)行不到位的問題于近日收到中國證監(jiān)會寧波監(jiān)管局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》。

詳情請點(diǎn)擊：東方日升收到寧波證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書

這不是東方日升第一次因信批違規(guī)問題受到處罰。僅2023 年一年時(shí)間，東方日升又兩次因信披重大違規(guī)被寧波監(jiān)管局采取出具警示函。（詳情請點(diǎn)擊：《深交所關(guān)注！東方日升5.2億糾紛2年從未公開，有意的？》）

時(shí)隔2年，東方日升再收罰單，恰逢公司2025年三季報(bào)披露，第三季度業(yè)績繼續(xù)虧損。

連續(xù)七個(gè)季度的業(yè)績虧損，外加內(nèi)部管理問題頻生，作為一家老牌光伏企業(yè)，東方日升當(dāng)前的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展備受市場關(guān)注。

連虧 7 個(gè)季度

10月28日，東方日升發(fā)布今年三季度業(yè)績報(bào)告。

今年第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收 30.24 億元，同比下降 31.95%；凈利潤虧損 2.54 億元，同比減虧 57.39%，扣非凈利潤虧損 3.54 億元，同比虧損幅度收窄 47.29%。

截至9月末，東方日升今年共實(shí)現(xiàn)營收 104.67 億元，同比下降 29.76%；凈利潤虧損 9.33 億元，與去年同期相較虧損幅度收窄 40.16%；扣非凈利潤虧損 12.06億元，同比減虧 30.44%。

與此同時(shí)，該公司前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流回正，達(dá) 10.33 億元，同比去年大幅提升 123.51%。

雖然從三季報(bào)來看東方日升的業(yè)績已有了大幅改善，但其當(dāng)下財(cái)務(wù)狀況仍不容樂觀。

截至今年 9 月末，東方日升總資產(chǎn)達(dá) 359.90 億元，負(fù)債合計(jì)達(dá) 254.90 億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 70.83%。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，目前該公司擁有貨幣資金 32.17 億元，交易性金融資產(chǎn) 0.1 億元，一年內(nèi)到期的非流通資產(chǎn) 0.1 億元，但其僅短期借款就已達(dá)67.72億元。

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計(jì)，東方日升已連續(xù)虧損 7 個(gè)季度，合計(jì)虧損金額達(dá) 43.69 億元。其中僅 2024 年就虧損了 34.36 億元，成為該公司成立以來虧損最為嚴(yán)重的一年。

向下謀求新生路

自2023年光伏行業(yè)進(jìn)入下行周期以來，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格崩塌使得企業(yè)深陷虧損難以自拔。雖在反內(nèi)卷的助力下，目前已有部分企業(yè)出現(xiàn)扭虧跡象，但行業(yè)整體仍舊深陷虧損泥潭?！盎钕氯ァ比允钱?dāng)前首要目標(biāo)，向新賽道轉(zhuǎn)型、尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，已成為許多企業(yè)尋求突圍的唯一出路。

在當(dāng)前光儲融合的趨勢下，布局儲能行業(yè)成為了許多光伏企業(yè)的首選。目前光伏組件龍頭已全部布局儲能，而東方日升在儲能領(lǐng)域的動作相對比較早。

資料顯示，2017 年 10 月該公司在澳洲展會上推出了兩款儲能逆變器產(chǎn)品，成為該公司早期進(jìn)軍儲能行業(yè)的重要標(biāo)志；2018 年該公司宣布收購雙一力（天津）新能源有限公司（以下簡稱“雙一力”），由此東方日升正式進(jìn)軍儲能領(lǐng)域。

然而，東方日升在收購雙一力后的數(shù)年內(nèi)，其年報(bào)營收中始終未見儲能業(yè)務(wù)。直至 2022 年，儲能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收 14.48 億元，占總營收的 4.93%；毛利率為 20.56%，成為該公司彼時(shí)第三大賺錢業(yè)務(wù)。

2023年、2024年東方日升的儲能業(yè)務(wù)毛利率分別22.68%、22.15%。該公司儲能業(yè)務(wù)之所以有如此高的毛利率，主要系其業(yè)務(wù)重心放在海外市場，主要是歐美市場。

同樣在 2022 年年報(bào)中，東方日升提出“提升產(chǎn)業(yè)鏈一體化率，加碼布局儲能業(yè)務(wù)”這一發(fā)展戰(zhàn)略。至今該戰(zhàn)略仍被沿用。

2023 年光伏行業(yè)突然“變天”，下行周期來臨，在許多光伏企業(yè)絞盡腦汁“卷”出路的時(shí)候，東方日升卻開始了“內(nèi)省”。

根據(jù)東方日升總裁伍學(xué)綱此前向行業(yè)媒體透露，在 2023 年時(shí)，東方日升就在考慮如何借助行業(yè)洗牌的機(jī)會對企業(yè)營收結(jié)構(gòu)進(jìn)行一次調(diào)整。

“公司花了一年多時(shí)間，調(diào)整了東方日升儲能（注：2024 年東方日升將“雙一力儲能”品牌正式更名為“東方日升儲能”）的管理層，技術(shù)層，還有產(chǎn)品線。我們的奮斗目標(biāo)之一，就是在東方日升 200 億的營收結(jié)構(gòu)中，來自儲能的營收要有 50 億以上，占比 25%?！?/span>

截至 2025 年上半年，東方日升儲能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品營收占比已達(dá) 6.39%；毛利率為 18.19%，成為該公司第二大盈利業(yè)務(wù)。

在加速推進(jìn)儲能業(yè)務(wù)的同時(shí)，東方日升下游光伏電站業(yè)務(wù)營收占比也快速上升。數(shù)據(jù)顯示，東方日升 2024 年電站業(yè)務(wù)營收占比為 12.43%，2025年上半年增至39.39%

此外，今年東方日升又盯上了逆變器行業(yè)。在5月的德國Intersolar 展會上，該公司首次推出Luvit微型逆變器及Gurap組串逆變器產(chǎn)品，補(bǔ)齊了光儲業(yè)務(wù)閉環(huán)，形成了 “發(fā) - 儲 - 用 - 管” 的完整閉環(huán)。

樣樣通，樣樣松？

在今年半年報(bào)中，東方日升表示：“公司主營業(yè)務(wù)以太陽能電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，業(yè)務(wù)亦涵蓋了光伏電站EPC、光伏電站運(yùn)營、儲能領(lǐng)域等……涉足光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游。”

東方日升主營業(yè)務(wù)圖 來源公司2025年半年報(bào)

涉獵領(lǐng)域雖廣，但成績表現(xiàn)卻不過爾爾。

分產(chǎn)品來看，截至今年6月底光伏電池及組件產(chǎn)品仍是東方日升的主營業(yè)務(wù)，占比達(dá)51.12%，毛利率為-4.54%，同比去年下降11.48%。

從毛利率角度來看，東方日升最為賺錢的應(yīng)是其電站業(yè)務(wù)，但其毛利率也紛紛出現(xiàn)不同程度的下滑。其中光伏電站EPC與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)毛利率下滑 4.28%，光伏電站電費(fèi)收入下滑 11%。

被東方日升重點(diǎn)發(fā)展的儲能業(yè)務(wù)當(dāng)前雖是其第二大盈利業(yè)務(wù)，但其毛利率也同比減少了7.97%，并且營收占比相較2024年年末的8.13%有所下降。

如今無論是光伏行業(yè)、還是儲能行業(yè)，企業(yè)間競爭都格外激烈，巨頭效應(yīng)愈發(fā)明顯，中小企業(yè)生存空間越發(fā)擁擠。再加之海外市場對我國新能源企業(yè)各種打壓，企業(yè)處境異常艱難。在此重重壓力之下，東方日升又會有怎么樣的生存之法呢？

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