5年狂砸600億，這家江蘇企業(yè)光伏豪賭如何收場？

8月20日，弘元綠能發(fā)布了2025年半年報。今年上半年，該公司實現營收32.29億元，同比下降19.52%；凈利潤虧損2.97億元，同比減虧74.35%；扣非凈利潤虧損3.56億元，同比虧損幅度縮小。

根據此前弘元綠能2025年一季報顯示，第一季度該公司實現營收16.57億元，凈利潤虧損0.62億元。

由此推測出，弘元綠能第二季度營收為15.72億元，環(huán)比下降8.15%；凈利潤虧損2.33億元，虧損幅度環(huán)比擴大。

資料顯示，弘元綠能原名為上機數控，成立于2002年，原主營業(yè)務為高端精密機床制造，2018年在上交所上市。2004年該公司跨界進入光伏專用設備制造行業(yè)，2019年向光伏單晶硅生產領域拓展。

截至目前，該公司已經完成了從硅料到組件以及設備制造的光伏產業(yè)鏈深度垂直一體化的布局。

弘元綠能的“砸錢史”

在眾多光伏跨界企業(yè)中，弘元綠能不僅是來得早，也是轉型成功的企業(yè)之一。在鼎盛時期，弘元綠能硅片業(yè)務的發(fā)展勢頭一度給“硅片雙龍”帶來了不小的壓力。弘元綠能也因業(yè)務布局和激進的擴張策略被光伏業(yè)內稱為“小隆基”。

早期的弘元綠能有多瘋狂呢？

從業(yè)績上看，在2019年至2022年這4年的時間里，弘元綠能的營收翻了27倍，凈利潤翻了16倍。這背后是弘元綠能激烈的擴張和強力的市場爭奪。

根據弘元綠能2020年年報顯示，弘元綠能單晶硅規(guī)劃產能達到約13GW。到2022年該公司產能就已達到35GW。這一年，弘元綠能單晶硅片出貨量也達了31.18GW，同比2021年增長79.09%。

根據數字新能源DataBM.com不完全統計，在上述4年的時間里，弘元綠能僅布局自有光伏主產業(yè)鏈產能就豪擲了506億元。

除此之外，為解除被硅料掣肘的困境，2021年弘元綠能還通過合作的方式“殺”入了硅料環(huán)節(jié)。

2021年3月該公司與江蘇硅業(yè)科技發(fā)展有限公司合資成立內蒙古鑫元硅材料科技有限公司（以下簡稱“內蒙古鑫元”），意向進行30萬噸顆粒硅生產及下游應用領域的研發(fā)項目合作，總投資180億元；這一年5月弘元綠能以約5.56億元的價格獲得棒狀硅企業(yè)戈恩斯等企業(yè)的間接股權；同年10月，弘元綠能宣布向內蒙古鑫元增資，擬參與10萬噸顆粒硅及15萬噸高純納米硅生產項目建設。

然而弘元綠能的野心不止于此。

2022年，弘元綠能再次從硅片向上下游環(huán)節(jié)延伸，投建硅料、電池和組件項目。同時抓住PERC向TOPCon轉型契機，布局TOPCon電池和組件產能。

據數字新能源DataBM.com統計，僅2022年一年內弘元綠能就宣布了416億元投建15萬噸工業(yè)硅、10萬噸多晶硅、40GW拉晶、20GW切片以及24GW電池項目。

自2019年下半年至2024年，這近5年的時間，據數字新能源DataBM。com不完全統計弘元綠能僅布局自有產能就豪擲了614億元，形成“硅料-硅片-電池-組件”完整一體化布局。

根據弘元綠能官網顯示，該公司已擁有15萬噸工業(yè)硅、10萬噸多晶硅、75GW拉晶及切片、45GW電池以及21GW組件的光伏全產業(yè)鏈規(guī)劃產能。

一體化布局：偏我來時不逢春

無論是技術押注還是一體化布局，弘元綠能都算緊跟上了行業(yè)的發(fā)展趨勢。

2023年6至8月，弘元綠能電池、組件、高純晶硅項目先后投產。至此該公司一體化布局才算真正落地。

奈何此時光伏周期降至，光伏產業(yè)鏈價格全面直線崩塌，外采原料甚至比自產更加便宜。因此，光伏一體化企業(yè)也率先感受到了行業(yè)周期的酷寒。

根據弘元綠能2023年年報顯示，這一年該公司實現營收118.59億元，同比下降45.87%；凈利潤為7.41億元，同比下降75.58%。

具體到產品上來看，2023年弘元綠能硅片和硅棒產品毛利為17.85%，減少3.56個百分點；電池和組件產品毛利為-13.57%，高純晶硅及化工產品毛利為-59.96%。

來自弘元綠能2023年年報

2024年弘元綠能步入虧損局面，凈虧26.97億元，毛利潤為-7.32%。其中新能源材料行業(yè)毛利由2022年的15.33%下降至-8.88%。不過好在2025年上半年，弘元綠能業(yè)績大幅減虧，呈現出了該企業(yè)的發(fā)展韌性。

手頭不止有點緊

雖然今年上半年弘元綠能的業(yè)績同比所有改善，但其財務情況依舊不容樂觀。

根據2025年上半年業(yè)績報告顯示，截至今年上半年，弘元綠能負債合計達149.52億元，資產負債率為56.37%。

其實單看負債率，弘元綠能的負債在光伏行業(yè)中并不算高，但細究起來紙面數字的背后，卻暗藏著一場真金白銀的現金流大考。

截至6月30日，弘元綠能貨幣資金為43.07億元，應收賬款為9.33億元，其他應收賬款為1.03億元，合計53.43億元，而其應付賬款和應付票據合計已達到117.32億元。

可見，弘元綠能面臨著不小的債務支付壓力。

除此之外，該公司還有13.52億元短期借款，7.36億元的一年內到期的非流動負債。

同時，弘元綠能還有部分在建項目尚未完成。

根據今年半年報顯示，弘元綠能當前還有5個項目在建。其中包頭單晶硅拉晶生產項目進度僅有5%，年產15萬噸工業(yè)硅和10萬噸高純晶硅項目進展僅有49%。

根據項目預算金額測算，這些項目若要建成后續(xù)投入也需上百億元。

借力快速向外跑

一邊是龐大的產能規(guī)劃亟待落地，另一邊是巨額債務亟待償還，如今的弘元綠能陷入左右夾擊的艱難境地。

想要破除這種局面最簡單粗暴的方式就是——搞錢。

從當前的資本市場環(huán)境來看通過募資紓困的希望有些許渺茫，不過還有一個更為可持續(xù)的良性方法——開拓高利潤市場。

根據弘元綠能2024年年報顯示，其在歐洲地區(qū)的銷售毛利為12.7%，亞太及其他地區(qū)銷售毛利為-6.39%。

然而2024年弘元綠能在歐洲的銷售收入僅有0.6億元，僅占總營收的0.51%。

加速開拓歐洲市場或許應是弘元綠能當前最為重要的任務之一。

如此來看，弘元綠能在今年7月宣布與無錫尚德宣布合作也就不足為奇（詳情請點擊：國企退出！弘元綠能接手無錫尚德）。

作為中國老牌光伏龍頭無錫尚德雖已走下歷史神壇，但其品牌影響力依舊顯著，尤其是在歐洲、東南亞等地區(qū)仍有較高的市場認可度。

弘元綠能與其合作，借助該老牌光伏企業(yè)的品牌影響力，為自身的“歐洲行”鋪平道路，能更快地打開海外市場局面。

據媒體報道，弘元綠能內部人士也曾肯定了無錫尚德的品牌價值，認為二者合作可以共同開拓海外市場。

閱讀余下全文

登錄后立即解鎖全站精選內容

• 了解周評詳情

• 查看行情月報

• 瀏覽行情綜述

• 閱讀優(yōu)質資訊

• 分析市場變化

立即登錄