估值近22億元！國有資本退出這家氫能公司

入場不到兩年濟(jì)高科技以市場化交易的方式退出。國有資本針對性退出部分氫能企業(yè)不會(huì)是個(gè)例，也并非是看空氫能產(chǎn)業(yè)或特定企業(yè)：對于政府而言，保證國有資產(chǎn)的保值增值是內(nèi)在所需；而對于企業(yè)而言，需要考慮如何選擇、利用各種資源推動(dòng)企業(yè)成長。

日前，據(jù)山東產(chǎn)權(quán)交易中心披露信息顯示，濟(jì)高科技產(chǎn)業(yè)有限公司（簡稱“濟(jì)高科技”）擬將所持山東賽克賽斯氫能源有限公司（簡稱“賽克賽斯”）2.81%的股份全部掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌底價(jià)為6195萬元，按底價(jià)計(jì)算，賽克賽斯的估值達(dá)21.99億元。濟(jì)高科技為濟(jì)南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)管理委員會(huì)全資孫公司。據(jù)悉，濟(jì)高科技于2022年年初戰(zhàn)略持股了賽克賽斯。?

賽克賽斯是國內(nèi)最早開展PEM水電解制氫技術(shù)研究的企業(yè)之一，也是中國科學(xué)院長春應(yīng)用化學(xué)研究所合作單位。據(jù)悉，2022年和今年前三季度，賽克賽斯總資產(chǎn)分別為2.21億元、3.54億元，凈資產(chǎn)分別為1.55億元、2.79億元，營業(yè)收入分別為5900.15萬元、4639.18萬元，凈利潤分別為517.47萬元、-627.94萬元。賽克賽斯一直也是國內(nèi)PEM制氫設(shè)備領(lǐng)域的香餑餑，近期完成了數(shù)億元的B輪融資。

那么如何看待此次國資轉(zhuǎn)讓？

在國內(nèi)的人民幣股權(quán)投資市場中，政府引導(dǎo)基金對于撬動(dòng)社會(huì)資本、吸引企業(yè)落地、進(jìn)而拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用。對于處于發(fā)展早期階段的氫能產(chǎn)業(yè)，地方政府相關(guān)基金還是主要的“買家”之一。

地方政府的產(chǎn)業(yè)基金多以地方財(cái)政作為依托，國有資產(chǎn)保值增值是內(nèi)在需求，因此國有基金能夠從所投資項(xiàng)目中妥善、順暢地退出也是基金運(yùn)作的重要一環(huán)，尤其針對當(dāng)下地方政府的財(cái)政狀況；此外，國有基金資產(chǎn)退出順利與否也是評估氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度的維度之一。

據(jù)了解，濟(jì)高科技對于賽克賽斯的投資實(shí)現(xiàn)了盈利，并且入場不到兩年以市場化交易的方式退出，這一方面反映出了氫能中長期戰(zhàn)略價(jià)值被社會(huì)各類資本充分肯定，使得氫能行業(yè)短時(shí)間內(nèi)估值快速走高且一級市場流動(dòng)性相對較高；另一方面，濟(jì)南屬于非城市群地區(qū)，且目前氫能相關(guān)的資源相對有限，但濟(jì)南依舊涌現(xiàn)出了賽克賽斯這樣的企業(yè)也說明了氫能的價(jià)值，也從側(cè)面反映出了地方政府對于氫能持積極的態(tài)度。

當(dāng)下，氫能產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)中長期的確定性和短期的相對不確定性并存的情況，在國內(nèi)正在推進(jìn)新一輪地方政府化債的背景下，管理團(tuán)隊(duì)變化、產(chǎn)業(yè)政策變化、地方財(cái)政問題等會(huì)影響到企業(yè)和國有資本的投資運(yùn)營。

這也意味著，國有資本針對性退出部分氫能企業(yè)不會(huì)是個(gè)例，也并非是看空氫能產(chǎn)業(yè)或特定企業(yè)：對于政府而言，保證國有資產(chǎn)的保值增值是內(nèi)在所需；而對于企業(yè)而言，需要考慮如何選擇、利用各種資源推動(dòng)企業(yè)成長。

賽克賽斯作為國內(nèi)PEM制氫設(shè)備的頭部企業(yè)之一，此次國資轉(zhuǎn)讓具備一定的象征意義。對于現(xiàn)階段的氫能企業(yè)而言，尤其是電解整機(jī)設(shè)備企業(yè)，一方面需要持續(xù)做好技術(shù)研發(fā)和驗(yàn)證，另一方面需要思考如何向市場化方向發(fā)展。事實(shí)上，這在燃料電池環(huán)節(jié)已得到充分驗(yàn)證。

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