2天2次賣(mài)股權(quán)！缺錢(qián)的異質(zhì)結(jié)企業(yè)何時(shí)才能翻身？

5月15日、16日晚，ST愛(ài)康相繼拋出兩個(gè)股權(quán)變動(dòng)公告。

15日，ST愛(ài)康發(fā)布公告稱，公司全資子公司蘇州愛(ài)康光電及其子公司贛州愛(ài)康光電與贛州市南康區(qū)城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“南康建發(fā)”）于5月14日簽署了《股權(quán)合作協(xié)議》。

協(xié)議內(nèi)容顯示，南康建發(fā)或其指定主體擬出資不超過(guò)3.5億元向贛州愛(ài)康光電增資或受讓蘇州愛(ài)康光電持有的贛州愛(ài)康光電股份。

剛宣布轉(zhuǎn)賣(mài)孫公司股權(quán)的計(jì)劃，次日，股東的股權(quán)又被轉(zhuǎn)讓抵債。

16日晚間，愛(ài)康科技發(fā)布關(guān)于控股股東的一致行動(dòng)人上層股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的公告。

公告顯示，愛(ài)康集團(tuán)向浙江杭州余杭國(guó)投轉(zhuǎn)讓直接持有ST愛(ài)康股權(quán)的投資基金（未來(lái)一、二、三號(hào)）50%的股份（合伙份額）。轉(zhuǎn)讓完成后，愛(ài)康集團(tuán)的股份由54.9%降至4.9%。

對(duì)于愛(ài)康集團(tuán)此次轉(zhuǎn)讓股份的原因，ST愛(ài)康解釋?zhuān)D(zhuǎn)讓的50%合伙份額，是用于部分抵償金控股份和余杭國(guó)投的債券。

17日，ST愛(ài)康開(kāi)盤(pán)即跌停，當(dāng)日股價(jià)為1.05元/股。

深陷“怪圈”，多年增收不增利

無(wú)論是與南康建發(fā)的協(xié)議，還是與余杭國(guó)投的協(xié)議，都足以表明：愛(ài)康現(xiàn)在真的缺錢(qián)！

誰(shuí)能想到曾經(jīng)的光伏配件龍頭愛(ài)康科技，卻落得如今局面。

浙江愛(ài)康新能源科技股份有限公司成立于2006年，在成立后的四年時(shí)間里，愛(ài)康科技都專(zhuān)注于光伏配件制造領(lǐng)域，主要收入來(lái)源依靠太陽(yáng)能邊框業(yè)務(wù)。無(wú)錫尚德、REC、常州天合等當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)外光伏巨頭都是他的客戶。

2011年，依靠著太陽(yáng)能邊框業(yè)務(wù)的愛(ài)康科技在深交所成功上市，成為國(guó)內(nèi)首家光伏配件上市公司。

上市后，愛(ài)康科技就開(kāi)啟了“轉(zhuǎn)型”之路，從配件供應(yīng)商變成電站運(yùn)營(yíng)商，又開(kāi)拓電池、組件制造業(yè)務(wù)等。

根據(jù)愛(ài)康科技的年報(bào)中顯示，在每一個(gè)轉(zhuǎn)型階段其都取得了不菲的成績(jī)，邊框龍頭、民營(yíng)光伏電站運(yùn)維領(lǐng)軍者……但奈何這些只是虛名，體現(xiàn)在業(yè)務(wù)上卻并無(wú)助益。

數(shù)字新能源DataBM.com查閱了ST愛(ài)康上市以來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，這13年來(lái)，ST愛(ài)康雖然在營(yíng)業(yè)收入上整體有較大增幅，但在凈利潤(rùn)方面卻并無(wú)起色，典型的“增收不增利”。

或也正因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)陷入上述“增收不增利”的僵局，愛(ài)康科技才會(huì)進(jìn)行了不斷轉(zhuǎn)型嘗試，如此循環(huán)仿佛陷入了一種“死局”。

一次押注，加重業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象

終于，2021年愛(ài)康科技又迎來(lái)了一次“改命”機(jī)會(huì)。

2021年，此時(shí)PERC雖是光伏電池技術(shù)的主流，但其光電轉(zhuǎn)化效率迫近理論極限的事實(shí)，也讓人們意識(shí)到電池技術(shù)正面臨新的技術(shù)拐點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)，關(guān)于下一代電池技術(shù)的討論主要技術(shù)在TOPCon和HJT這兩種技術(shù)上。兩者雖不是非此即彼的關(guān)系，但轉(zhuǎn)化效率的提升和降本的速度決定了誰(shuí)能成為下一代光伏主流技術(shù)。

顯然，在這一次的押注中愛(ài)康科技選擇了后者，并且雄心勃勃宣布要“在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超40GW的高效電池及組件產(chǎn)能，成為高效異質(zhì)結(jié)領(lǐng)軍企業(yè)”的目標(biāo)。

對(duì)于為何押注HJT，愛(ài)康科技在其年報(bào)中曾表示過(guò)：“HJT電池參數(shù)性能最優(yōu)、降本增效路徑最為清晰，較大概率成為下一代主流技術(shù)?！?/span>

事實(shí)證明，愛(ài)康科技的這次押注對(duì)于公司目前來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好的選擇。

不僅沒(méi)有改變業(yè)績(jī)分化的問(wèn)題反而使其加重，甚至在2023年出現(xiàn)營(yíng)收凈利紛紛下滑的局面，最終被“戴帽”變成ST愛(ài)康。

異質(zhì)結(jié)企業(yè)何時(shí)能翻身？

而愛(ài)康看好的HJT技術(shù)，直到今仍因較高的成本而不被行業(yè)廣泛接受。

根據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2023-2024年）》預(yù)測(cè)，在未來(lái)2-3年，TOPCon將是行業(yè)主流技術(shù)，市占率最高可達(dá)80%。而HJT和BC技術(shù)要到2027年市占率才能各自突破10%。

而在近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)白熱化的環(huán)境下，高成本的劣勢(shì)更被放大，拖累了本就缺錢(qián)的異質(zhì)結(jié)企業(yè)。

據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com不完全統(tǒng)計(jì)，從目前押注HJT技術(shù)的6家光伏企業(yè)近兩期的業(yè)績(jī)來(lái)看都不容樂(lè)觀，業(yè)績(jī)整體大幅下降。今年一季度虧損面更是全面覆蓋，6家企業(yè)全部處于虧損狀態(tài)。

如今光伏行業(yè)行至底部周期，春天還不知何時(shí)能到，如此境遇下，異質(zhì)結(jié)企業(yè)何時(shí)才能翻身呢？

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