晶科能源：四季度儲(chǔ)能業(yè)務(wù)或?qū)⑴ぬ潱?

11月3日，晶科能源發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。此次該公司參與接待的人員有首席財(cái)務(wù)官曹海云、首席營銷官苗根、首席技術(shù)官金浩以及董事會(huì)秘書蔣瑞。

光伏業(yè)務(wù)方面，今年前三季度晶科能源實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)品總出貨量 67.15GW，其中組件出貨量為 61.85GW。該公司表示，預(yù)計(jì)四季度出貨為 21-25GW。

晶科能源透露目前其在高功率領(lǐng)域已布局 TOPCon 2.0、3.0，主要產(chǎn)能釋放將集中在明年，尤其是上半年。“今年高功率產(chǎn)品占比約為 5%，預(yù)計(jì)明年將超過 60%，高功率產(chǎn)品也是公司明年核心戰(zhàn)略方向之一?！?/p>

技術(shù)方面，該公司預(yù)計(jì) TOPCon 技術(shù)在2026年仍有 0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)的提效空間。鈣鈦礦疊層電池預(yù)計(jì)在未來三年左右有望實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模的量產(chǎn)。

對(duì)于明年光伏全球市場(chǎng)展望，晶科能源認(rèn)為 2026 年全球光伏需求預(yù)計(jì)較 2025 年相比將維持整體穩(wěn)定。其中國內(nèi)市場(chǎng)可能環(huán)比小幅下降，歐洲市場(chǎng)預(yù)計(jì)可達(dá) 5% 增幅，中東和拉美市場(chǎng)增長可達(dá) 10%-15%，東南亞地區(qū)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)新能源項(xiàng)目爆發(fā)，尤其是光伏項(xiàng)目，部分國家環(huán)比增長或達(dá)30%-40%；美國市場(chǎng)總體趨于平穩(wěn)，與2025年持平，季節(jié)性表現(xiàn)為上半年淡季、下半年旺季。

儲(chǔ)能方面，今年前三季度，該公司儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨量為 3.3GWh。該公司預(yù)計(jì)四季度其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)扭虧，2026 年將開始貢獻(xiàn)盈利。同時(shí)其表示有信心完成今年全年 6GWh的發(fā)貨目標(biāo)。

在互動(dòng)過程中，該公司透露目前擁有 12GWh 集成和 5GWh 電芯產(chǎn)能，并在制造端穩(wěn)步推進(jìn)。市場(chǎng)端海外業(yè)務(wù)占整體訂單約 80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲(chǔ)能和工商業(yè)項(xiàng)目。目前該公司儲(chǔ)能團(tuán)隊(duì)已超過 1000 人，晶科能源表示：“隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)展，儲(chǔ)能有望成為公司第二增長曲線?！?/p>

在被問到儲(chǔ)能四季度扭虧的主要驅(qū)動(dòng)是，晶科能源回復(fù)道：“盈利改善主要來源于規(guī)模增長，隨著發(fā)貨量達(dá)到一定體量，毛利率顯著提升。同時(shí)碳酸鋰、電芯、PCS等原材料和配套設(shè)備價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，且歐洲、拉美、亞太地區(qū)對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求迅速增加，進(jìn)一步推動(dòng)盈利能力。在國內(nèi)市場(chǎng)，盡管此前儲(chǔ)能配置多為強(qiáng)制配儲(chǔ)、利用率低，但隨著市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制推進(jìn)，獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益逐步顯現(xiàn)，潛在項(xiàng)目增多，市場(chǎng)有望大幅增長。后續(xù)公司戰(zhàn)略重點(diǎn)仍將聚焦于海外市場(chǎng)的拓展與布局。”

原文如下：

1. 公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局以及國內(nèi)外市場(chǎng)戰(zhàn)略？儲(chǔ)能渠道和競爭力方面有哪些優(yōu)勢(shì)？

晶科早在三年前已布局光儲(chǔ)一體化，順應(yīng)光伏與風(fēng)電全球累計(jì)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大帶來的儲(chǔ)能爆發(fā)趨勢(shì)，過去兩年在團(tuán)隊(duì)建設(shè)和產(chǎn)品研發(fā)方面持續(xù)深耕，預(yù)計(jì)從今年開始進(jìn)入收獲期，出貨量和盈利水平將顯著提升，明年表現(xiàn)可期。公司目前擁有12 GWh集成和5GWh電芯產(chǎn)能，并在制造端穩(wěn)步推進(jìn)。市場(chǎng)端多點(diǎn)開花，尤其海外業(yè)務(wù)占整體訂單約80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲(chǔ)能和工商業(yè)項(xiàng)目，交付周期較長但需求旺盛。憑借頭部企業(yè)的渠道、品牌和客戶資源優(yōu)勢(shì)，公司在儲(chǔ)能領(lǐng)域具備顯著競爭力。儲(chǔ)能團(tuán)隊(duì)現(xiàn)已超過1000人，隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)展，儲(chǔ)能有望成為公司第二增長曲線。

2. 公司儲(chǔ)能四季度扭虧的主要驅(qū)動(dòng)？國內(nèi)政策變化帶來商業(yè)模式改善，未來在國內(nèi)市場(chǎng)是否有發(fā)力計(jì)劃？

盈利改善主要來源于規(guī)模增長，隨著發(fā)貨量達(dá)到一定體量，毛利率顯著提升。同時(shí)碳酸鋰、電芯、PCS等原材料和配套設(shè)備價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，且歐洲、拉美、亞太地區(qū)對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求迅速增加，進(jìn)一步推動(dòng)盈利能力。在國內(nèi)市場(chǎng)，盡管此前儲(chǔ)能配置多為強(qiáng)制配儲(chǔ)、利用率低，但隨著市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制推進(jìn)，獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益逐步顯現(xiàn)，潛在項(xiàng)目增多，市場(chǎng)有望大幅增長。后續(xù)公司戰(zhàn)略重點(diǎn)仍將聚焦于海外市場(chǎng)的拓展與布局。

3. 公司高功率組件產(chǎn)品市場(chǎng)占比、盈利能力以及未來價(jià)格溢價(jià)預(yù)期？

公司作為技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，在高功率領(lǐng)域已布局TOPCon 2.0、3.0，主要產(chǎn)能釋放將集中在明年，尤其是上半年。今年高功率產(chǎn)品占比約為5%，預(yù)計(jì)明年將超過60%，高功率產(chǎn)品也是公司明年核心戰(zhàn)略方向之一。在限產(chǎn)限價(jià)及反內(nèi)卷背景下，具備高功率技術(shù)能力的企業(yè)較為稀缺，市場(chǎng)需求極為旺盛。公司預(yù)計(jì)高功率產(chǎn)品在市場(chǎng)上將實(shí)現(xiàn)顯著的價(jià)格溢價(jià)，并對(duì)毛利率有積極貢獻(xiàn)。

4. 未來TOPCon進(jìn)一步提升效率的具體方向和方法？

在2026年，預(yù)計(jì)TOPCon電池仍有0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)的提效空間。提效主要集中在兩個(gè)方面：一是正面的優(yōu)化，繼2025年對(duì)背面Polyfinger和邊緣鈍化進(jìn)行改善后，2026年將針對(duì)正面進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)顯著的效率提升；二是金屬化工藝的升級(jí)，隨著賤金屬在11月開始批量應(yīng)用，預(yù)計(jì)2026年將在全產(chǎn)品線逐步推廣，在降本的基礎(chǔ)上為提效提供新空間，有望帶來約0.2個(gè)百分點(diǎn)額外效率提升。

5. 從供給側(cè)和市場(chǎng)化來看，目前產(chǎn)能收縮的主要路徑有哪些？

在頂層設(shè)計(jì)方面，未來將通過強(qiáng)化政策措施推動(dòng)產(chǎn)能優(yōu)化，具體路徑包括：從供給側(cè)著手，依托硅料行業(yè)現(xiàn)狀、光伏行業(yè)協(xié)會(huì)推行的限產(chǎn)限價(jià)機(jī)制，以及通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（如能耗指標(biāo)、先進(jìn)性要求）對(duì)各環(huán)節(jié)實(shí)施約束；從市場(chǎng)化路徑來看，過去一年已出現(xiàn)大量跨界企業(yè)退出、二三線企業(yè)因競爭力不足而逐步淘汰，并伴隨兼并重組案例增多，資本市場(chǎng)在再融資、銀行信貸等方面也趨于向頭部企業(yè)集中，行業(yè)集中度持續(xù)提升，產(chǎn)能收縮正通過市場(chǎng)機(jī)制穩(wěn)步推進(jìn)。

6. 如何展望組件端后續(xù)的價(jià)格走勢(shì)及市場(chǎng)節(jié)奏？

在國內(nèi)政策積極落地的背景下，組件價(jià)格已出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。主要原因包括136號(hào)文及相關(guān)地方政策、機(jī)制電價(jià)和競價(jià)結(jié)果的逐步明晰需要時(shí)間，同時(shí)大型國企項(xiàng)目在保障資產(chǎn)收益率與電價(jià)政策之間需平衡，相關(guān)規(guī)則和商業(yè)模式仍在消化和調(diào)整中。盡管終端需求的釋放仍需時(shí)間，但行業(yè)從原材料端已呈現(xiàn)積極信號(hào)。受原材料價(jià)格上漲推動(dòng)，海外組件價(jià)格也有所上升。在此背景下，公司正擇機(jī)推出3.0系列產(chǎn)品，旨在借助價(jià)格上漲趨勢(shì)，提供更優(yōu)的產(chǎn)品技術(shù)解決方案，提升行業(yè)競爭力并支持未來需求的增長。

7. 如何看待2026年光伏在國內(nèi)外主要市場(chǎng)需求展望？

2026年全球光伏需求預(yù)計(jì)相比2025年將維持整體穩(wěn)定。其中中國市場(chǎng)可能環(huán)比小幅下降，原因包括136號(hào)文逐步落地、新商業(yè)模式探索需要時(shí)間、新五年計(jì)劃實(shí)施節(jié)奏以及行業(yè)限價(jià)和反內(nèi)卷的適應(yīng)過程。海外市場(chǎng)整體保持健康：歐洲市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升，增幅約5%；中東和拉美等新興市場(chǎng)持樂觀預(yù)期，增長可能達(dá)10%-15%；東南亞地區(qū)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)新能源項(xiàng)目爆發(fā)，尤其是光伏項(xiàng)目，部分國家環(huán)比增長或達(dá)30%-40%；美國市場(chǎng)總體趨于平穩(wěn)，與2025年持平，季節(jié)性表現(xiàn)為上半年淡季、下半年旺季。

8. 如何看待當(dāng)前鈣鈦礦技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀，以及對(duì)鈣鈦礦疊層電池量產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的判斷？

預(yù)計(jì)在未來三年左右，鈣鈦礦疊層電池有望實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模的量產(chǎn)。目前其穩(wěn)定性已有明顯改善，但尚未達(dá)到理想的完全穩(wěn)定狀態(tài)。效率方面已展現(xiàn)出超過30%的潛力，可靠性雖有進(jìn)步，但仍不完全滿足量產(chǎn)要求。整體來看，技術(shù)發(fā)展遠(yuǎn)期具備量產(chǎn)前景。

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